|
本次募集資金用于大功率變頻調(diào)速等特種電機(jī)制造自動(dòng)化建設(shè)項(xiàng)目，包括YV（F）3系列低壓大功率變頻調(diào)速電動(dòng)機(jī)，YPB（F）一般用途變頻調(diào)速電動(dòng)機(jī)，YZPB（F）、YZP（F）起重及冶金專用變頻調(diào)速電動(dòng)機(jī)，YZR3起重及冶金電動(dòng)機(jī)，YZTD塔式起重機(jī)用電動(dòng)機(jī)，YG、YGP輥道電動(dòng)機(jī)以及中型高壓電動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，總投資14，983萬(wàn)元。
該項(xiàng)目建設(shè)期兩年，達(dá)產(chǎn)后公司將新增年產(chǎn)135萬(wàn)KW、年銷售收入30,00萬(wàn)元的大功率變頻電機(jī)等特種電機(jī)的生產(chǎn)能力。加上現(xiàn)有生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)公司共有年產(chǎn)約255萬(wàn)KW、年銷售收入約57,000萬(wàn)元的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建成后將年新增銷售收入30,000萬(wàn)元，年新增稅后利潤(rùn)3,105萬(wàn)元。
根據(jù)公司2007年上半年和前幾年公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，以及募集資金項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃，預(yù)計(jì)公司2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為32479萬(wàn)元，2008年可以達(dá)到39624萬(wàn)元。
公司的產(chǎn)品有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而且公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景較為廣闊，預(yù)計(jì)未來(lái)2年公司產(chǎn)品的毛利率水平可以維持在29%左右。
公司的期間費(fèi)用水平基本保持穩(wěn)定，從2004年到2006年期間費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重依次為17.83%，14.24%和14.24%，2007年上半年為14.31%，預(yù)計(jì)未來(lái)2年可以保持在15%左右的水平。
基于以上判斷和假設(shè)，公司07年和08年的凈利潤(rùn)為3332萬(wàn)元和4222萬(wàn)元，攤薄后的每股收益為0.49元和0.62元。由于公司從事的領(lǐng)域?yàn)橐苯鹌鹬仉姍C(jī)、高壓電機(jī)等特種電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，因此我們選取行業(yè)特性相近的公司進(jìn)行比較，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)估值比較顯示，行業(yè)07-08年平均動(dòng)態(tài)市盈率為55.26倍和37.54倍。
考慮到公司目前的業(yè)務(wù)規(guī)模偏小，因此雖然公司具有良好的經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展前景，我們認(rèn)為其估值水平應(yīng)該低于行業(yè)的平均水平，以07年28—32倍的市盈率水平計(jì)算，其分別對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)定價(jià)應(yīng)為13.77元和15.73元。
|
