昆明機(jī)床：下游行業(yè)繁榮推動(dòng)大重型機(jī)床景氣

　　下游產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入加速通道 機(jī)床的下游產(chǎn)業(yè)船舶、工程機(jī)械、重型機(jī)械等裝備制造業(yè)持續(xù)繁榮，閑置產(chǎn)能已經(jīng)挖掘殆盡，正進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段。
　　船舶及相關(guān)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的緊迫性和必然性 各大船舶公司手持訂單都已經(jīng)排到了2011 年，雖然11 年后造船工業(yè)前景不是很明朗，但是船舶合同的約束性作用決定了船舶訂單必須按期交貨，產(chǎn)能擴(kuò)展是剛性的，船舶及相關(guān)重型機(jī)械的產(chǎn)能擴(kuò)張必 
然直接、間接地推動(dòng)機(jī)床設(shè)備的繁榮。
　　訂單飽滿，08、09 年形勢(shì)喜人 昆明機(jī)床堅(jiān)持走專業(yè)化的道路，堅(jiān)持專注于發(fā)展本公司擅長(zhǎng)的大重型鏜銑床產(chǎn)品，目前公司訂單飽滿，08 年全年的生產(chǎn)任務(wù)基本已經(jīng)排滿，預(yù)計(jì)公司08 年機(jī)床產(chǎn)品銷售收入比07 年增長(zhǎng)50%左右。
　　產(chǎn)品等級(jí)和結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化 公司主產(chǎn)臥式和落地式鏜銑床，臥式鏜銑床平穩(wěn)增長(zhǎng)；落地式鏜銑床適合加工大型工件，主要服務(wù)于造船、工程機(jī)械、冶金機(jī)械等重型機(jī)械行業(yè)，近年來(lái)飛速發(fā)展，占收入比重已經(jīng)超過(guò)50%，預(yù)計(jì)今后這個(gè)比例還會(huì)進(jìn)一步上升。
　　原材料成本問(wèn)題 機(jī)床產(chǎn)品，尤其是大、重型機(jī)床產(chǎn)品的原材料成本并不占重大比例。鐵價(jià)上漲，直接成本僅上漲1%左右。 公司未來(lái)的訂單可大部轉(zhuǎn)移到下游， 已簽訂單也可大部分消化。
　　公司評(píng)級(jí)。 公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好預(yù)計(jì)08、09、10 年公司每股收益可達(dá)到0.53 元，0.80 元、1.26 元。以08 年25 倍PE 計(jì)算，合理價(jià)值20.00 元。給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：其他風(fēng)險(xiǎn) 公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手武重、齊齊哈爾第二在08 年的產(chǎn)能可能會(huì)有較大擴(kuò)張。昆明精華公司（昆機(jī)的內(nèi)部職工持股公司）的2100 萬(wàn)股已經(jīng)解凍。