萬向錢潮：行業龍頭 業績增長相對穩定

1.公司是十字軸萬向節世界龍頭企業。十字軸萬向節是公司起步和優勢產品，現有產能4500-5000萬套左右，占據了國內約60%的OEM市場份額，公司國內的主要客戶涵蓋一汽、重汽、東風、福田等企業；并有超過50%的產品對外出口，十字軸萬向節全球市場占有率12%-15%，位列世界第一位，公司目標是將占有率提高到20%-30%。

2.增發募投項目等速驅動軸和汽車輪轂單元項目是公司未來主要增長點。等速驅動軸主要為轎車配套，公司現有等速驅動軸產能300多萬支，預計2010年將達到1000萬支左右，公司2006年與韓國現代威亞、通用建立了長期戰略合作聯盟關系，目前公司專門成立現代威亞生產車間，一年產能80萬支左右，08年將向威亞批量供貨50多萬支，2011年供貨達到320萬支；通用項目配套工作正在準備，上海大眾、一汽大眾配套準備工作也在進行中。公司汽車輪轂單元的主要市場為轎車市場、同時兼顧微型車，目前公司擁有汽車輪轂單元產能1000多萬套，預計2011年產銷將超過2000萬套。預計兩個項目達產后將為公司新增銷售收入24億元左右，新增凈利潤2.18億元，考慮增發15000萬股攤薄后增厚EPS0.185元。

3.收購三家子公司股權增強公司盈利能力。公司擬收購萬向集團持有的萬向系統49%的股權，錢潮軸承40%股權，萬向精工40%股權，收購價格合計8.4億元，上述三家公司本次收購后將成為 萬向錢潮全資子公司。萬向系統主營底盤系統制造與銷售，07年實現銷售收入85,199.75萬元，凈利潤7,686.04萬元；錢潮軸承主營軸承制造與銷售，07年實現營業收入50,625.67萬元，凈利潤4,447.64萬元；萬向精工主營汽車軸承，07年實現營業收入65,790.65萬元，凈利潤3,058.70萬元。通過本次收購，按照三家子公司2007年經營狀況計算，將增加公司凈利潤6769萬元，攤薄后增厚公司EPS0.066元；根據本次交易中公司對三家子公司的業績承諾，08年將增加公司凈利潤7535萬元，攤薄后增厚EPS0.064元。